近期股價陷入震盪，許多市場從波段高點拉回整理，匯豐雙高收益債券組合基金經理人許豑勻認為，目前股票市場觀望氣氛濃厚，而具備利差收斂題材的新興市場債和高收益債基金，在全球經濟數據改善下，成市場資金絕佳避風港。只是許多人都有疑問，到底該如何選債券基金？匯豐中華投信執行副總孫煌正建議，投資人除了關注績效外，更應留意波動度。
孫煌正表示，許多投資人在選擇投資標的時，很容易陷入一個迷思，就是喜歡找績效排行前幾名的基金，但有時候投資人會發現，這樣的基金績效也較有波動。因此投資人除了要比較基金績效外，更重要的是要留意波動度，特別是債券基金，最大特色就是要求穩健，因此在追蹤績效表現時，更不能忽略債券基金下檔風險和本身理財需求。
要追蹤一檔債券基金的波動度時，投資人可以從標準差數據作為評估該基金的波動度高低。孫煌正解釋，標準差是一個常用的風險指標。標準差數值越小，表現該基金報酬率好的時候與不好的時候，差距幅度越小，可解釋為該基金的績效表現是相對穩健，較少出現暴漲暴跌情況；相反的，若標準差數值愈大，表示該基金報酬率好的時候與不好的時候，差距幅度愈大，投資人應多留意。
而就目前投資市場來看，高收益債券與新興市場債券仍是較佳的資金避風港。許豑勻表示，由於未來經濟呈現「低成長、低通膨」機率極高，信用市場環境與2004年相似，所以若從歷史經驗來分析，債券利差仍有收斂空間，未來將以中間信評商品較有表現空間，因此她認為「信評調升」可望成為全球風險性債券下一個發酵的議題。
許多投資人都以為債券基金的績效太過穩健，不具吸引力。許豑勻提醒，投資人千萬別被舊有的觀念所誤導，以為債券的報酬率，是各項投資商品的小B咖，只適合當配角，上不了台面的配置。然而，看似不起眼的報酬，也能發揮積沙成塔、涓滴成河的力量，尤其跟景氣連動性高的新興市場債券與高收益債券，在多頭時期利差收斂的資本利得，加上穩定高孳息的雙挹注，長期報酬率完全不輸股市，是投資人可做進可攻、退可守的投資標的。
2010-04-21
工商時報
【記者陳欣文／台北報導】
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